Le fait de négocier avec un compte sur marge vous permet d’emprunter de l’argent à votre maison de courtage pour augmenter votre pouvoir d’achat. Pour négocier dans un compte sur marge, vous devez déposer un montant minimum, appelé marge obligatoire, qui représente un pourcentage du titre que vous négociez. Le reste du solde est le montant emprunté à votre maison de courtage. Cette dernière détient les positions de votre compte sur marge comme garantie du prêt. Cet effet de levier peut augmenter votre rendement, mais il comporte aussi certains risques, comme les appels de marge.
Un appel de marge a lieu lorsque la valeur de votre compte passe sous un certain seuil à maintenir. Voici ce qu’il faut savoir sur les appels de marge, que faire si vous en êtes l’objet et comment l’éviter.
Qu’est-ce qu’un appel de marge?
Il s’agit simplement d’une demande de votre maison de courtage d’approvisionner votre compte sur marge. Ces appels se produisent si vous avez acheté des titres sur marge et que la valeur de votre compte est passée sous la marge obligatoire (le montant à garder dans votre compte en tout temps).
L’Organisme canadien de réglementation des investissements (OCRI), qui régit les sociétés de courtage de valeurs mobilières au Canada, établit ces marges obligatoires sur les titres. Les courtiers et courtières ont le droit d’établir leurs propres marges obligatoires, tant qu’elles sont plus élevées que celles de l’OCRI.
Qu’est-ce qui cause un appel de marge?
Divers scénarios peuvent déclencher un appel de marge :
La valeur marchande de vos titres est en baisse. Si la valeur totale des espèces et des titres dans votre compte passe sous la marge obligatoire, votre compte ne détient plus le montant de garantie nécessaire pour couvrir le montant emprunté.
La marge obligatoire augmente. Comme les maisons de courtage peuvent définir leurs propres marges obligatoires, la vôtre pourrait en tout temps changer ce pourcentage sur un titre. Si la marge obligatoire augmente, il se peut que votre compte se retrouve sous ce seuil, ce qui déclencherait un appel de marge sur votre compte. Divers facteurs peuvent pousser courtiers et courtières à modifier leurs marges obligatoires dont la volatilité, les conditions de marché, le risque de crédit, etc. Ils et elles ne sont pas non plus tenu.es de vous informer des changements de taux des marges.
Vous vendez à découvert un titre en hausse. Si vous choisissez de vous aventurer du côté de la vente à découvert et que la valeur marchande du titre en question augmente, vos pertes pourraient mener à un appel de marge. La vente à découvert est une stratégie d’investissement complexe et risquée qui implique d’emprunter et de vendre un titre dont vous pensez que la valeur baissera, dans le but de le racheter à prix moindre pour le remettre à votre courtier.ère en empochant la différence.
Des intérêts ont été facturés dans votre compte. Votre maison de courtage vous facture des intérêts sur le montant que vous empruntez. Si cette activité fait baisser la valeur de votre compte sous la marge obligatoire, vous ferez l’objet d’un appel de marge.
Que se passe-t-il durant un appel de marge?
Lorsque le solde de votre compte tombe en dessous de la marge obligatoire, votre courtier ou courtière peut émettre un appel de marge par téléphone, courriel ou tout autre moyen de communication. Lorsqu’un compte fait l’objet d’un appel de marge, il est limité aux opérations de clôture, c’est-à-dire que seules les opérations qui réduisent l’appel de marge sont autorisées. Les appels de marge, payables sur demande, comportent généralement une date butoir, avant laquelle vous devez approvisionner le compte. Notez bien qu’il vous incombe de veiller à ce que votre compte ne tombe pas en dessous de la marge obligatoire, car les courtiers et courtières ne sont pas tenu.es de vous avertir lorsque vous faites l’objet d’un appel de marge. Veillez donc à vous familiariser au préalable avec les conditions de votre courtier.ère.
Si vous n’approvisionnez pas votre compte à temps, votre maison de courtage peut vendre une partie ou la totalité des titres dans votre compte pour ramener votre solde au-dessus de la marge obligatoire. Elle n’a pas à vous informer qu’elle liquide vos titres. Si elle juge cela nécessaire, elle peut vendre les titres avant la date d’échéance de l’appel ou à tout autre moment.
N’oubliez pas que si vous ou votre maison de courtage devez liquider vos titres en raison d’un appel de marge, vous pourriez devoir vendre à perte (ou à prix moindre que ce que vous prévoyiez), et que des mesures fiscales pourraient s’appliquer.
Un exemple d’appel de marge
Disons que vous avez 1 000 $ dans votre compte. Vous voulez l’utiliser pour acheter un titre ayant une marge obligatoire de 50 %. Vous pouvez donc emprunter jusqu’à 1 000 $ à votre maison de courtage (montant qui sera représenté comme un solde en espèces négatif). Si vous utilisez le montant combiné de 2 000 $ (vos 1 000 $ et les 1 000 $ empruntés) pour acheter ce titre, le solde de votre compte et votre marge obligatoire s’établiront comme suit :
Espèces : - 1 000 $ (le montant que vous devez à la maison de courtage)
Titre : 2 000 $
Marge obligatoire : 1 000 $ (valeur marchande du titre x marge obligatoire)
Appel de marge : 0 $ (espèces + valeur marchande - marge obligatoire)
Comme vous le voyez ci-dessus, vous ne faites pas l’objet d’un appel de marge. Si, quelques jours plus tard, le prix du titre diminue de 10 %, la valeur de votre compte baissera aussi et la valeur combinée des espèces et du titre passera sous le seuil de la marge obligatoire. Vous ferez donc l’objet d’un appel de marge :
Espèces : - 1 000 $
Titre : 1 800 $ (baisse de 10 % par rapport à sa valeur initiale)
Marge obligatoire : 900 $ (valeur marchande du titre x marge obligatoire)
Appel de marge : -100 $ (espèces + valeur marchande - marge obligatoire)
Que faire si vous recevez un appel de marge?
Vous pouvez y répondre en approvisionnant votre compte d’un montant supérieur ou égal à l’appel. Pour ce faire, vous pouvez :
Vendre des titres de votre compte;
Transférer de l’argent ou des titres admissibles à un compte sur marge.
Si vous ne répondez pas à un appel de marge ou s’il y a des conditions atténuantes sur le marché, la maison de courtage pourrait liquider des titres sur votre compte afin de rétablir le solde requis.
Si la maison de courtage a liquidé toutes les positions de votre compte et que vous lui devez encore de l’argent (votre solde est débiteur, ou négatif), votre compte est considéré comme étant en souffrance et vous pourriez être soumis à d’autres restrictions.
Comment éviter un appel de marge
Vous pouvez réduire le risque d’un appel de marge de diverses façons :
Limitez votre effet de levier et gardez-vous un coussin. Vous n’avez pas à utiliser la totalité du montant du prêt. Accepter un montant inférieur au maximum vous permet d’avoir une plus grande part de capital dans vos avoirs et une plus grande marge de manœuvre pour éviter un appel de marge. Vos fonds sont toujours utilisés avant ceux du courtier, et le montant emprunté au courtier est indiqué par un solde de trésorerie négatif (débiteur).
Diversifiez vos avoirs. Détenir une bonne variété de titres peut vous aider à résister aux fluctuations du marché, et ainsi à limiter le risque que la baisse de valeur d’un seul titre ait une incidence démesurée sur la valeur de votre compte.
Surveillez votre compte. L’une des règles d’or de l’investissement est pourtant de ne pas consulter son compte chaque jour! C’est bien vrai, mais si vous utilisez un compte sur marge, il peut être sage d’ignorer ce conseil. Certaines maisons de courtage peuvent envoyer des alertes personnalisées lorsqu’un risque d’appel de marge se profile, pour vous permettre d’approvisionner votre compte en amont.
