Une option d’achat couverte est une stratégie qui vous permet de vendre une option d’achat sur des actions sous-jacentes que vous possédez. Une option d'achat vous permet de prendre position sur une action, en vous autorisant à acheter ou en vous obligeant à vendre un nombre prédéterminé d’actions à un prix fixe (le « prix de levée »), au plus tard à une date donnée (la « date d’échéance »). Cette option d’achat couverte donne à quelqu’un le droit – et non l’obligation – d’acheter vos actions à un prix déterminé avant une date donnée.
Vous pouvez recourir aux options d’achat couvertes dans le cadre d’une stratégie de négociation d'options pour générer des revenus supplémentaires, fixer le prix de vente futur de vos actions ou compenser les pertes découlant d’une baisse du cours. Comme avec toute stratégie de négociation, il faut bien connaître les risques potentiels (nous en reparlerons un peu plus loin).
Fonctionnement d’une option d’achat couverte
En règle générale, on vend une option d’achat couverte lorsqu’on croit que le prix des actions qu’on détient augmentera légèrement ou restera plutôt stable durant une certaine période de temps. Une option d’achat couverte permet de gagner un peu d’argent durant ces périodes. Vous devriez cependant faire preuve de discernement quant aux actions pour lesquelles vous mettez une option d’achat couverte en vente. En effet, selon la prime et la valeur de l’action sous-jacente, son résultat pourrait ne pas suffire à compenser une perte sur l’action ou les profits que vous manquerez si le cours de l’action augmente plus que vous ne l’aviez prévu.
Disons que vous possédez des actions dont le prix actuel est de 100 $. Vous pouvez fixer un prix de levée de 110 $ par action et une échéance de 45 jours. Vous recevriez une prime de 5 $ pour la vente de l’option sur vos actions. La plupart des contrats d’optionportent sur 100 actions, donc la vente de cette option vous rapporterait 500 $.
À l’échéance de l’option, 45 jours plus tard, si l’action se vend désormais 115 $, la personne acheteuse peut choisir d’exercer l’option (d’ailleurs, elle pourrait vouloir le faire si le prix se situe n’importe où au-dessus de 110,01 $ ou s’il y a un versement de dividendes prochain dont elle aimerait profiter). Lorsque cela se produit, vous conservez votre prime (et faites peut-être un profit modeste sur les actions vendues, selon le prix d’achat initial), mais vous aurez l’obligation de vendre vos actions au prix de levée à la personne acheteuse de l’option. Ce processus se nomme l’assignation.
Si le cours de l’action reste identique ou qu’il tombe en dessous du prix de levée, l’option expire sans valeur . Vous conservez alors votre prime et vos actions.
Exemple d’une option d’achat couverte
La meilleure manière de comprendre le fonctionnement d’une option d’achat couverte est de l’illustrer avec un exemple.
Disons que vous possédez une bonne quantité d’actions $BANANES dans votre CELI. Vous avez la ferme intuition que le prix de l’action va augmenter. Vous aimeriez faire un peu d’argent en attendant, donc vous mettez à vendre une option d’achat couverte. Vous fixez le prix de levée à 110 $, soit 10 $ de plus que son prix actuel de 100 $, et l’échéance dans 45 jours. Vous recevez une prime de 5 $ par action simplement pour avoir mis l’option à vendre.
Le cours de l’action atteint le prix de levée
Il se trouve que votre intuition était juste. Le cours de l’action $BANANES bondit pour atteindre 110 $. Si l’option est exercée (c’est-à-dire si vous vendez 100 actions au prix de 110 $ à la personne acheteuse), vous réalisez un profit total de 15 $ par action, selon le calcul suivant : 110 $ (prix de levée) moins 100 $ (prix initial de l’action) plus 5 $ (prime par action à la vente de l’option). Et souvenez-vous que, puisque les options représentent habituellement 100 actions, votre profit total est de 15 $ x 100 = 1500 $.
Le cours de l’action est plus élevé que le prix de levée
Si le cours de l’action $BANANES s’emballe pour atteindre 115 $ et que la personne acheteuse décide d’exercer l’option (après tout, pourquoi ne le ferait-elle pas?), votre profit se limiterait à 10 $ l’action (plus la prime de 5 $) parce que vous avez fixé un prix de levée de 110 $. Vous réalisez toujours un profit sur le prix d’achat initial, mais vous vous privez de gains supplémentaires. Comme ce serait le cas si le cours atteignait pile le prix de levée, vous faites un profit de 15 $ par action (la variation entre le cours de l’action et l’augmentation du prix + la prime de 5 % obtenue à la vente de l’option d’achat).
Le cours de l’action reste identique
Si le cours de l’action $BANANES demeure de 100 $, l’option expire sans valeur. Vous conservez votre prime de 5 $ l’action et vos actions, sans réaliser de gain ou de perte.
Le cours de l’action diminue
Si le cours de l’action $BANANES tombe disons à 90 $, la prime que vous obtenez à la vente de l’option compense un peu votre perte. (En effet, vous réalisez une perte de 10 $ l’action, mais avec la prime de 5 $, votre perte s’élève à seulement 5 $.) Rien ne vous oblige non plus à vendre vos actions et à encaisser cette perte. Vous pouvez conserver vos actions $BANANES dans l’espoir qu’elles portent à nouveau leurs fruits.
Risques de la vente d’une option d’achat couverte
Comme avec toute stratégie de négociation, les options d’achat couvertes comportent des risques. Voici les principaux :
Le prix de l’action peut chuter. Lorsque vous mettez en vente une option d’achat couverte, souvenez-vous que le prix des actions peut fluctuer et le fait de détenir des actions entraîne des risques.
Vous pourriez passer à côté d’une hausse importante de la valeur des actions. Voilà le principal risque d’une stratégie d’option d’achat couverte. Si le cours de vos actions part en flèche, vos profits se limitent à ceux permis par le prix de levée, et vous passez à côté d’un profit considérable. C’est pourquoi il est important de déterminer si la prime de l’option d’achat couverte vous compenserait suffisamment pour accepter le risque potentiel de limiter d’éventuels revenus.
Avantages de la vente d’une option d’achat couverte
Voici les trois grands avantages d’une option d’achat couverte :
Vous faites de l’argent grâce à la prime. Que l’option soit exercée ou non, vous recevez une prime lorsque vous vendez l’option. Donc, si vous vendez une option sur 100 actions moyennant une prime de 0,75 $ l’action, vous touchez 75 $ par contrat.
Votre prime pourrait atténuer de légères pertes. Si le cours de l’action baisse entre la date de mise en vente de l’option et la date d’échéance, la prime que vous aurez récoltée compensera en partie cette perte de valeur.
Vous pouvez possiblement garantir le prix de vente futur de vos actions. Disons que vous songez à vendre vos actions, mais seulement à un certain prix. Vous pouvez créer un ordre à cours limité (selon lequel vos actions seront vendues dès qu’elles trouvent acquéreur au-delà d’un certain prix) qui demeure en vigueur à ce prix jusqu’à ce qu’il soit exécuté. Ou encore, vous pouvez vendre une option d’achat couverte au même prix. Dans ce cas aussi, vos options sont vendues si le cours que vous avez choisi est atteint, mais vous empochez une prime en plus.
Option d’achat couverte ou option d’achat non couverte
La grande différence entre une option d’achat couverte et une option d’achat non couverte est le fait que l’action sous-jacente vous appartient dans le premier cas, mais pas dans le deuxième cas. Donc, quand vous vendez une option d’achat non couverte, vous vendez une option sur des actions que vous ne possédez pas. Dans ce cas, si le prix de levée est atteint et que l’option est exercée, vous devez acheter les actions nécessaires pour couvrir l’option d’achat.
En cas de flambée du cours, vous pourriez essuyer d’énormes pertes, car vous devrez alors acheter les actions au cours du marché. Les personnes qui vendent des options d’achat non couvertes le font généralement pour générer des revenus à l’aide des primes, mais c’est une stratégie très risquée en raison des pertes presque illimitées qui peuvent découler d’une hausse du cours.
