Les options d’achat vous permettent de prendre position sur une action ou, en d’autres termes, de prédire l’évolution de son prix jusqu’à une date précise. Elles vous donnent le droit d’acheter un nombre prédéterminé d’actions à un prix fixe (le « prix de levée » ou « prix d’exercice »), au plus tard à une date donnée (la « date d’échéance »).
Mais avant de vous pencher sur les options d’achat, vous avez intérêt à vous familiariser avec la négociation d’options.
Qu’est-ce qu’une option?
Une option est un type d’un instrument financier appelé « dérivé ». Sa valeur repose sur le prix d’une action en particulier (l’action sous-jacente), et elle ne vous confère aucun droit de propriété réelle sur l’action. Les options sont négociées séparément sur les marchés boursiers et font l’objet d’une évaluation distincte, qui est fondée sur divers facteurs dont le prix de l’action sous-jacente, l’offre et la demande et le temps restant jusqu’à l’échéance.
Le prix d’une option est appelé la prime et il est présenté en dollars par action – généralement par tranches de 100 actions. Par exemple, si vous désirez acheter une option d’achat dont la prime est de prime de 5 $, vous devrez débourser 500 $, soit 5 $ x 100.
Lorsque vous achetez une option, vous obtenez (selon le cas) le droit d’acheter ou de vendre l’action sous-jacente à une date ultérieure. Votre décision d’exercer ce droit ou non, c’est-à-dire de lever l’option, dépendra du rendement de l’action.
Pourquoi voudriez-vous avoir ce droit? Comme les options sont des outils de placement flexibles, elles peuvent répondre à différents objectifs stratégiques, que ce soit couvrir les pertes ou générer des revenus supplémentaires. Ainsi, vous pouvez utiliser des options pour vous protéger contre la baisse du cours d’une action que vous possédez ou pour immobiliser le prix d’une action que vous ne possédez pas, mais dont vous voudriez empocher les gains futurs. Vous pouvez également revendre des options et générer des revenus à partir des primes.
Pourquoi acheter une option d’achat?
Vous pouvez acheter une option d’achat si vous avez des raisons de croire que le prix de l’action sous-jacente va augmenter au-delà du prix de levée, ce qui vous permettrait d’acheter l’action à un prix inférieur à celui du marché. C’est une opération particulièrement intéressante si, par exemple, le prix de l’action augmente et que l’option d’achat vous permet d’acheter l’action à un prix de levée nettement inférieur à ce que les autres personnes paieraient.
Les options d’achat ne reposent pas seulement sur les actions. En effet, il existe des options d’achat sur fonds négociés en bourse (FNB), sur obligations, sur indices et sur certaines marchandises. Dans tous les cas, acheter une option d’achat constitue un moyen de parier sur l’augmentation du prix du titre sous-jacent d’ici la date d’échéance, ce qui en fait une stratégie haussière.
Pourquoi vendre une option d’achat?
Vous pouvez également vendre une option d’achat. Ce faisant, vous vous engagez à vendre l’action sous-jacente au prix de levée que vous avez fixé, mais seulement si la personne acheteuse décide d’exercer l’option. Si le cours de l’action dépasse votre prix de levée avant la date d’échéance, la personne qui a acheté votre option peut exercer cette dernière. Si c’est le cas, vous avez l’obligation de vendre ces actions au prix de levée, ce qui vous prive des gains potentiels. Si le cours de l’action reste identique ou qu’il tombe en dessous du prix de levée, il est probable que l’option expire sans valeur. Si c’est le cas, la personne acheteuse n’exercera pas l’option, et vous n’aurez aucune obligation de vente. En revanche, vous conserverez votre prime.
La plupart des gens qui vendent des options d’achat le font pour générer un petit revenu supplémentaire, du fait qu’ils reçoivent une prime même si la personne acheteuse n’exerce pas l’option. De plus, certaines personnes vendent des options d’achat dans le cadre d’une stratégie de couverture. Par exemple, si vous croyez que la valeur de l’action sous-jacente est sur le point de baisser, la prime provenant de la vente d’une option vous permet de compenser cette perte de valeur en partie.
Fonctionnement d’une option d’achat
Voici un exemple pratique qui illustre le fonctionnement d’une option d’achat :
Vous suivez une action appelée $KALE, qui se négocie actuellement à 150 $. Selon votre intuition, le cours de l’action pourrait atteindre 175 $ dans le courant de l’année. Vous décidez donc d’acheter une option d’achat dont le prix de levée est de 155 $ et qui arrive à échéance dans 30 jours. La prime de l’option d’achat est de 5 $ par action (ce qui donne un total de 500 $ pour 100 actions).
Un mois plus tard, le cours de l’action atteint 175 $. Vous décidez d’exercer votre droit d’acheter 100 actions à 155 $ chacune, pour un total de 15 500 $, avec l’intention de les vendre immédiatement (pour 17 500 $) et d’encaisser votre profit, soit 1 500 $. Si vous n’avez pas 15 500 $ à votre disposition, vous pouvez décider de vendre l’option et de laisser quelqu’un d’autre acheter ces actions à un prix inférieur à celui du marché.
Et si $KALE n’atteint jamais 175 $? En fait, supposons que le cours de l’action tombe à 145 $. C’est le moment tout indiqué de vous rappeler que l’option ne vous oblige pas à acheter les actions. En effet, vous pouvez vendre l’option à une personne plus optimiste, probablement à perte, soit la laisser expirer sans valeur. Le montant de votre perte ne dépassera pas la prime de 500 $ que vous avez payée.
Comparaison entre les options d’achat et les options de vente
Une option de vente fonctionne à l’inverse d’une option d’achat : elle donne au détenteur ou à la détentrice le droit, mais non l’obligation, de vendre un certain nombre d’actions à un prix déterminé dans un délai donné.
Si l’achat d’une option d’achat implique une position acheteur, en ce sens que vous misez sur l’augmentation du prix de l’action, l’achat d’une option de vente implique une position vendeur, puisque vous misez sur la diminution du prix de l’action.
Types d’options d’achat
Il existe différents types de stratégies sur options d’achat, qui répondent à des besoins différents. Voici les deux types les plus courants.
Options d’achat couvertes
Une option d’achat couverte consiste à vendre une option d’achat sur l’action sous-jacente que vous possédez. Si l’option est exercée, vous vendez vos actions pour couvrir l’option d’achat. Voici un exemple pratique.
Supposons que votre CELI contient beaucoup d’actions $KALE, dont vous avez profité au cours des deux dernières années. Il se négocie actuellement à 50 $, et vous croyez que le cours de l’action pourrait augmenter encore un peu à long terme, mais en attendant, vous aimeriez gagner un revenu supplémentaire. Vous vendez une option d’achat couverte dont le prix de levée est de 55 $ et qui arrive à échéance dans 30 jours. La vente de l’option d’achat vous rapporte une prime de 5 $ par action. À partir de là, deux choses peuvent se produire :
Le cours de l’action reste inférieur à 55 $ L’option d’achat expire sans valeur, car le cours de l’action n’a pas atteint le prix de levée. Vous conservez votre prime de 500 $ et, le cas échéant, les gains réalisés sur vos actions. Par exemple, si le cours de l’action atteint 52 $, vos gains s’élèvent à 200 $ (la variation de 2 $ du cours de l’action multipliée par 100 actions).
Le cours de l’action dépasse 55 $ Comme le cours de l’action est supérieur au prix de levée, la personne à qui vous avez vendu l’option décide de l’exercer. Vous conservez votre prime et vous vendez vos actions au prix de 55 $ chacune, ce qui vous prive de tout profit supplémentaire en sus de ce montant. Par contre, vous faites un profit de 1 000 $ sur le gain supplémentaire de 500 $ (la variation de 5 $ du cours de l’action multipliée par 100 actions) et conservez la prime de 500 $ que vous avez obtenue à la vente de l’option d’achat.
Options d’achat non couvertes
Une option d’achat non couverte est une option sur des actions que vous ne possédez pas. Comme c’est le cas pour une option d’achat couverte, la vente vous rapporte une prime. Cependant, vous courez toujours le risque que l’option soit exercée, auquel cas vous devrez à tout prix acheter les actions nécessaires pour couvrir l’option d’achat. (N’oubliez pas que le cours de l’action peut progresser jusqu’à l’infini.) Bref, c’est une manœuvre extrêmement risquée, qui vous expose à une responsabilité pratiquement illimitée. Voici un exemple pratique.
Revenons sur $KALE. L’action se négocie à 50 $. Vous ne possédez aucune action $KALE, mais vous pensez que le cours va baisser d’un jour à l’autre. Vous vendez une option d’achat non couverte dont le prix de levée est de 55 $ et qui arrive à échéance dans 30 jours. La vente de l’option d’achat vous rapporte une prime de 5 $ par action. Ensuite?
Le cours de l’action reste inférieur à 55 $ L’option d’achat expire sans valeur, car le cours de l’action n’a pas atteint le prix de levée. Vous conservez votre prime de 500 $ et n’avez aucune obligation d’acheter d’actions.
Le cours de l’action dépasse 55 $ Comme le cours de l’action est supérieur au prix de levée, la personne à qui vous avez vendu l’option décide de l’exercer. Vous conservez votre prime, mais vous devez acheter des actions au cours actuel et les vendre à l’autre personne au prix de levée, ce qui se traduit par une perte.
Si le prix avait atteint 75 $, vous auriez dû acheter 100 actions à 75 $ chacune pour un total de 7 500 $, puis les revendre à la personne qui détient l’option pour un montant de 5 500 $. Après déduction de votre prime initiale de 500 $, votre perte se serait élevée à 1 500 $.
Comment acheter et vendre des options d’achat
Comme c’est le cas pour acheter et vendre des actions, vous avez accès aux options d’achat à partir d’une plateforme de négociation de base ou d’une plateforme de courtage en ligne. Les options sont prises en charge par une foule de types de comptes différents, dont les comptes sur marge, les CELI, les CELIAPP et même les REER.
Ouvrir un compte est une tâche légèrement plus complexe lorsque votre but est de négocier des options. En effet, la négociation d’options est considérée comme étant plus risquée que la négociation d’autres produits de placement (nous reviendrons sur ce point plus loin). C’est pourquoi les maisons de courtage tiennent à se protéger et à protéger leur clientèle. Elles ne voudraient pas qu’une personne peu expérimentée subisse des pertes importantes en négociant des options.
Voici quelques facteurs que les maisons de courtage vont regarder :
votre expérience en matière de placement (avec des options et d’autres types d’instruments financiers);
votre situation financière (y compris votre valeur nette, sous forme d’espèces ou de liquidités);
vos objectifs de placement (au sens général et en ce qui concerne la négociation d’options).
Au moment venu, vous pourrez choisir les paramètres de l’option d’achat que vous désirez acheter ou vendre, notamment :
le prix de levée;
la date d’échéance;
le nombre de contrats (la quantité d’options que vous pouvez acheter ou vendre, chaque contrat représentant un nombre normalisé d’actions).
À partir de là, vous pouvez suivre le cours de l’action et décider d’exercer (ou non) votre option d’achat avant son échéance.
Risques liés aux options d’achat
La négociation d’options peut être très lucrative, mais aussi très risquée. En effet, votre rendement n’est pas garanti. Si vous n’avez pas les connaissances ou l’expérience nécessaires pour gérer et atténuer les risques, vous vous exposez à des pertes considérables.
Comme nous l’avons vu plus tôt, lorsque vous achetez une option d’achat, la seule somme d’argent que vous risquez de perdre est votre prime. En revanche, si vous vendez une option d’achat couverte, vous courez le risque de devoir restituer les actions que vous possédez si la personne acheteuse exerce l’option.
Si vous vendez une option d’achat non couverte, vous risquez de devoir acheter suffisamment d’actions sur le marché, et ce, à un prix nettement supérieur au prix de levée afin de couvrir l’exercice de l’option.
